Tajemství úspěchu Warrena Buffetta

31.10.2018

Warrena Buffetta zřejmě na stránkách našeho webu netřeba blíže představovat. Zřejmě poslední rytíř parketu, jehož génium se opírá o překvapivě "prosté" úsudky a dojmy, prozradil konečně svůj recept na úspěch. Pokud vám to přijde nepravděpodobné a poněkud nemístně bulvární, není to tak. Stejně jako v kuchyni totiž platí, že nejde až tak o recept, jako o umění a cit kuchaře. Ale zpátky k receptu: Buffett nabízí rozhodující kritérium, podle něhož se řídí při výběru svých investic. 

Začátečník bývá na parketu zavalen rozličnými valuačními metrikami, jedna akcie má nízké P/E, a proto prý stojí za nákup, druhá se chlubí nadějným PEG, či akurátním P/S. Buffettovo eso se jmenuje růst účetní hodnoty. Jistě, mnoho investorů při výběru vhodné akcie účetní hodnotu zohledňuje, nicméně obvykle jen její relaci k ceně akcie v daném okamžiku, nikoli její dynamiku v čase. Buffett není jedinou investorskou legendou, jež investiční princip výběru dle růstu účetní hodnoty používá: Dalším známým jménem může být například Ben Graham. Ztělesněním Buffettovy strategie je růst účetní hodnoty samotné Berkshire Hathaway: Od roku 1965 roste ročně v průměru o 19,8 %. Pokud chcete vyzkoušet Warrenovo "zlaté pravidlo," Jonas Elmerraji ze serveru TheStreet nabízí pět akciových tipů v tomto duchu. 

1) Ford Motor (F): Ford se dokázal velmi dobře popasovat s recesí: Zatímco jiné automobilky žebraly o státní peníze, Ford dokázal svou recesní rezistenci a v následujících letech své akcionáře takřka zavalil zisky. "Fundamenty Fordu jsou stále v gradující fázi. Firma nechala akcionáře participovat na svém úspěchu skrze aktuálně dvouprocentní dividendový výnos, středobodem fungování Fordu zůstává kvalita, jež se odráží v pozitivních hodnoceních motoristických novinářů napříč modelovým spektrem," uvádí Elmerraji s tím, že úrokové sazby na historických minimech nahrávají spotřebitelům při nákupu nových vozů. "Ford v posledních několika letech agresivně zvyšoval svou účetní hodnotu," uvádí analytik s tím, že jediným černým mrakem nad Fordem je v současnosti evropský trh, kde firma generuje více než čtvrtinu svých výnosů.

2) Western Digital (WDC): Představte si, že WDC zvýšilo za poslední rok svou BV (book value, účetní hodnotu) na akcii o 32,3 %. Jde o největšího výrobce pevných disků poté, co pohltil konkurenční firmu Hitachi. Informační svět stojí a především stále více stát bude na všelikých datastorech, objemy přenášených i ukládaných dat rostou exponenciálně a z tohoto koláče si hodlá vzít pořádný kus právě WDC. "Western Digital je finančně v dobré kondici, má udržitelný dluh, více než miliardu dolarů čisté hotovosti a zejména skrze high-endové know how Hitachi i perspektivy vyšších marží," dodává Elmerraji.

3) Joy Global (JOY): Zámořský producent těžké těžební techniky. Účetní hodnota firmy na akcii se za uplynulý rok zvýšila o 32,1 %. "Spolu s mírným dividendovým výnosem je JOY vhodným titulem pro investory hledající hodnotu, a to i v případě, že ekonomické podmínky nebudou optimální," uvádí Elmerraji. Hlavní výzvou pro JOY je slabý komoditní trh, nemotivující ke zvyšování těžby, což se odráží v nižších investicích těžařů. "Aktivita centrálních bank by nicméně měla držet ceny komodit "nad vodou," příležitostí je navíc stále dost na rozvíjejících se trzích, zejména v Číně a Indii," uvádí analytik s tím, že JOY má silnou hotovostní pozici, chránící před výkyvy poptávky. 

4) Teradyne (TER): Lídr v oblasti automatizovaných testovacích zařízení při výrobě polovodičů. "Je také lídrem v růstu účetní hodnoty na akcii: Ta vzrostla za poslední rok o 25,5 %. Krize znamenala útlum poptávky po polovodičích a měla na hospodaření Teradyne brutální dopad. Výsledkem byla změna produkční struktury a konsolidace nabídky do jediné platformy, FLEX. Díky tomu zisková marže vyšplhala na nová maxima a bilance omládla o pořádnou porci hotovosti," uvádí Elmerraji s tím, že TER má v hotovosti 840 miliónů dolarů (versus 167 mil. USD v dluhu), což představuje bezmála 24 % tržní kapitalizace celé společnosti. "Sečtěte nízké P/E (10x), historii růstu účetní hodnoty a náběh nové výroby v závěru letošního roku a vyjde vám zajímavý tip pro hodnotové investory," dodává analytik.

5) Exelon (EXC): Energetická společnost zvýšila svou účetní hodnotu na akcii v posledním roce o více než 21 procent, zejména díky akvizici Constellation Energy. Tento krok zároveň zajistil EXC pozici jednoho z největších prodejců elektřiny koncovým zákazníkům ve Spojených státech. "Exelon má silnou pozici v jaderné energetice, z čehož bude zejména v případě růstu cen proudu značně profitovat. Extrémní bariéry vstupu do odvětví produkce elektřiny z jádra znamenají pro Exelon velkou výhodu," uvádí Elmerraji s tím, že firma generuje hotovost, jež ji vystačí i na výplatu dividendy s bezmála 6% výnosem.