Jednou jsi dole, jednou... v dole: Příručka hloupého investora

31.10.2018

Jak popsat nejstrašlivější okamžik akciových, komoditních, měnových, či prostě jakýchkoli jiných burz? Snad jako stav, kdy všechny informace, které stojí za to znát, dorazí k trhu ve stejný okamžik, bez diskriminace podle "původu" a všemi adresáty jsou správně interpretovány. Že je to nesmysl? Že by bylo možné takový trh nazvat takřka dokonalým? Burza by však přišla o to nejkrásnější, co může nabídnout - tajemství a dětskou hravost - a o to nejzásadnější, co od ní její účastníci mohou žádat: O možnost si vydělat.

I kdyby se pánům a paním regulátorům podařilo nemožné, tedy dostát smyslu své práce, stále bude platit, že rovni jsme si všichni možná před zákonem, před životem ovšem alespoň z hlediska svého úsudku rozhodně nikoli. Říká se, že život je jen náhoda. My v redakci víme, že náhoda jen nabízí alibi nevědomým a že aktuální realita je jen částí nikdy nekončícího seriálu více či méně popsatelných kauzalit. Nejinak tomu je i na trzích, jejichž pohyby je většina investorů ochotna považovat za využitíhodnou náhodu. A ke katastrofě už je jen blízko. Jakých fatálních chyb se investoři "rádi" dopouští? 

Propad byl tak hluboký, že akcie už stojí za nákup: S nedávno vyhozeným šéfem by sice "býčím" způsobem orientovaní zaměstnanci nezašli ani na rychlou sodu, kolem padlé akcie krouží často zájemců více než dost. Domnívat se, že propad titulu byl zapříčiněn unikátní krátkodobou konstelací negativních náhod, je to samé jako domnívat se, že od příštího měsíce dostanete v práci přidáno. Ačkoli se může z komentářů akciových sloupkařů zdát, že investoři jsou náladovější skupinou lidí než blondýnky s vuittonkou na předloktí, velcí hráči - kurzotvůrci - do obchodování vkládají daleko méně emocí, než by vyplývalo z opilost evokujících akciových grafů. Axiom číslo 1 z příručky hloupého investora praví, že akcie koriguje kvůli tomu, aby dala svému novému majiteli možnost vydělat. Axiom číslo 2 ze stejného zdroje uvádí, že s akcií je to nahnuté až od momentu, kdy společnost publikuje provozní ztrátu v objemu rozpočtu menší vyspělé země. Axiom číslo 3 konečně říká, že velké brandy nemohou nikdy padnout. A tak vás makléř skrze akcie nokia obere o úspory, přestože vy už dávno voláte samsungem. Ačkoli vám hráči v akciových kasínech budou tvrdit, že o fundamenty na parketu "teď zrovna" nejde, nemají pravdu, někdy je jen obtížné je definovat. A tak, když vaši rodiče i prarodiče vozili z každé dovolené několik krabic fotek ulovených rodinným kodakem, se v listopadu 2002 zdálo mnoha investorům nepředstavitelné, že by akcie Eastman Kodak obchodující se za 37 dolarů, mohla perspektivně spadnout třeba na desetinu ceny. Spadla, byť značně milosrdným, snad až obětavým způsobem. Tedy způsobem, o jakým si například investoři do domácích developerů mohli svého času nechat jen snít. A story kodaku? Během zmíněných let zhubl na 0,21 USD. Až budete příště provozovat akciový hazard, vynechte z rozhodovacích proměnných graf vývoje titulu. Jediné, o čem svědčí, je rychlost, s jakou byli investoři historicky schopni správně vyhodnocovat fundamenty, aneb jediná strana na časové ose, která vás zajímá, leží napravo od dnešního data.