Buffettovo valuační pravidlo: Akcie zatím nejsou levné

31.10.2018

Jednoduchost bývá stavebním kamenem geniality snad až příliš často. Člověkem, jemuž se ve světě investic dlouhodobě daří stavět na bázi jednoduchých pravidel geniální konstrukce, patří Warren Buffett. Každý investor by rád věděl, jak drahý je momentálně akciový trh. Buffettovo valuační pravidlo je geniálně jednoduché: Srovnejte agregátní kapitalizaci akciového trhu s HDP. Podle Cullena Rochea ze SeekingAlpha Buffett pro své nákupy preferuje pásmo mezi 70 a 80 % HDP. "Z mého pohledu: Pokud podíl tržní kapitalizace klesne na 70-80 %, nákup akcií je dobrou volbou. Pokud se tento podíl blíží 200 %, jako tomu bylo například v roce 1999 a části roku 2000, hrajete si nákupem akcií s ohněm," cituje Roche slova Warrena Buffetta. S jak velkým podílem aktuálně pracuje zámořský trh a jaké implikace pro hodnotu akcií nabízí?

Podíl kapitalizace akciového trhu a produktu ekonomiky Spojených států
Podíl kapitalizace akciového trhu a produktu ekonomiky Spojených států

"Aktuální podíl kolem 89 % je stále nad pásmem, které Warren Buffett preferuje pro nákup (70-80 %), nachází se ovšem daleko od vrcholů, které jsme v posledních 15 letech viděli," uvádí Cullen Roche a dodává: "Pohledem Buffettovy valuační metriky akcie zatím nejsou levné, ale ani příliš drahé. Pokud vydrží současné nepříznivé trendy, mohli bychom se do Buffettem preferovaného pásma dostat v příštích letech." Hluboko pod "Buffettovo" pásmo se podíl tržní kapitalizace na produktu dostal například v roce 2009, kdy trhy dosáhly dna v rámci finanční krize. Naopak před začátkem krize přesahoval zmíněný podíl 100 %.